6月1日，作為“氫能概念第一股”的美錦能源(000723,SZ)收到深交所關于其年度報告的問詢函，要求美錦能源解釋存貨雙高的現象。2020年，美錦能源結束貨幣基金余額27.7億元，有息負債金額39.71億元。交易所要求他們解釋，即使貨幣余額很高，也需要貸款。

2020年年報顯示，美錦能源貨幣資金的增加主要來自銀行承兌匯票保證金的大幅增加。截至2020年底，該行銀行承兌存款高達20億元，較2019年增加8.87億元。由于利潤率較高，美錦能源實際上有超過70%的貨幣資金受到限制。

值得一提的是，美錦能源近年來正在努力進行產業轉型，但氫領域新項目的“造血”能力和融資情況并不理想。2020年在業務擴張過程中，投資現金流凈流出27.81億元，同比顯著增長195.11%。

“存貸雙高”被詢問

梳理問詢函不難發現，美錦能源的債務問題是深交所關注的焦點之一。根據其2020年的年度報告，美錦能源去年的當前負債增長了34.87%，達到120.65億元。其中，應付票據和應付帳款占負債增加的主要部分，比年初增加21.64億元，達到66.97億元。為此，深交所要求美錦能源列出該期期末應付票據、應付賬款余額前五名以及付款結算期，并說明是否有逾期付款及原因。

對于高存高貸現象，交易所要求美錦能源解釋年末貨幣資金和有息負債高的原因和合理性，以及年末“高存高貸”的特征與公司歷年數據及同行業公司情況是否存在差異。報告期內的主要借款事項，包括但不限于借款目的、期限、利率、擔保等，并說明即使在貨幣資金余額較高的情況下仍需執行貸款的必要性。

在資產方面，除貨幣資金外，美錦能源的應收賬款和其他應收賬款也出現了大幅增長。其中，美錦能源關聯方山西美錦鋼鐵股份有限公司(以下簡稱美錦鋼鐵)的應收賬款占應收賬款總額的近一半，達到12.71億元。在這方面,深圳證券交易所要求美錦能源解釋是否有顯著區別的結算周期美錦鋼鐵和其他客戶,及是否有情況為關聯方提供金融支持或資本占領的形式運營基金交易。

另一方面，作為美錦能源控股股東的美錦集團也多次在詢價信中被點名。2021年1月，美金能源在公告中表示，將以現金收購美錦集團旗下子公司錦輝煤炭100%的股權。當時，錦輝煤業的股權仍處于質押狀態，錦輝煤業以其通用設備和采礦權為美錦集團的債務提供擔保。對此，深交所要求美錦能源解釋公司的實際控制人是否通過關聯交易損害了公司的合法權益，并解釋上述股權質押的終止，一般設備抵押和礦業權抵押擔保自工商變更之日起生效。

此外，截至2020年底，美錦集團在美錦能源的認捐股權比例已達到98.03%。據美錦能源最新公告，截至2021年5月18日，美錦集團股權質押比例仍高達96.87%。對此，深交所要求美錦能源結合控股股東的財務狀況，說明是否存在清算風險和控制權變更風險。

在業績方面，詢價信指出，美錦能源在過去3年銷售商品和提供服務時所獲得的現金收入與營業收入存在較大差異。例如，2020年，它通過銷售商品和提供服務獲得了65.27億元現金，占其年收入的一半多一點。

氫能布局加大了財政壓力

通過2020年的年報可以看出，在產業轉型的背景下，美錦能源的財務壓力依然很大。一方面，美錦能源經營現金流凈流入12.19億元，同比下降36.76%。另一方面，美錦能源加快對外投資步伐，投資現金流凈流出27.81億元，同比增長195.11%。

2020年，美錦能源將大力推進產業升級。根據非公有制的美錦能源計劃2020年4月,錦能源計劃通過非公開股票籌集資金不超過66億元,主要用于項目投資華盛化工新材料和氫燃料電池堆和系統(一期)項目,前者是錦能源焦化產能升級替換,從全產業鏈布局來看，兩個項目總投資達102.4億元。

然而，最終，美錦能源實際籌集的資金只有10.86億元。該公告稱，此次發行募集的所有資金已全部投資于華盛化工的新材料項目，累計投資48.51億元，而氫燃料電池堆和系統項目所需的資金仍未到位。在巨大的投資需求下，美錦能源16日晚宣布，計劃發行可轉債，融資不超過36億元，補充上述兩個項目的投資金額。

截至2020年底，美錦能源融資活動現金凈流入18.8億元。其中，融資活動現金流入34.92億元，同比增長432.98%，主要包括定向增發融資10.93億元，借款21.53億元。

自發展氫能業務以來，美錦能源不斷擴大布局。根據美錦能源披露的研究信息，目前氫能的主要分布范圍包括渤海灣地區、長三角、粵港澳大灣區、京津冀地區、山西，業務板塊涉及加氫站，燃料電池和氫能源汽車。

但從主營業務來看，焦化行業仍是主要收入來源。2020年年報顯示，焦化行業收入占其總收入的95.78%。對此記者聯系了美錦能源，了解了氫能、新材料業務項目的最新進展，以及資金、人才、技術等方面的積累情況，對方在表示關切后回復了問詢函。