在捷氫科創版上市受理第二天，國富氫能于6月29日在上交所披露了科創版IPO招股說明書（申報稿）。國富氫能本次擬發行不超過3010萬股，占發行完成后公司總股本的比 例不低于25%，發行后總股本不超過120144488 股。本次發行均為新股，不涉及股東公開發售股份。

本次擬募集資金總額為20億元，其中15億元用于氫能裝備產業基地三期項目，其中擬新增年產8萬支III型瓶、500套水電解制氫設備產能，液氫及Ⅳ型瓶研發中心項目，另外5億元用于補充流動資金項目。

一、國富氫能股本情況

招股說明書指出，公司實際控制人為鄔品芳和王凱。兩人合計控制公司 24175987 股，占比26.85%。王凱系鄔品芳配偶的姐姐的女婿，兩者為一致行動人。本次發行完成之后，實際控制人鄔品芳和王凱控制公司的股權比例將進一步下降。本次發行前后前十大股東持股情況如下所示。

圖表1 國富氫能發行前后前十大股東持股情況

來源：國富氫能招股說明書

招股說明書指出，江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司前身為張家港富瑞氫能裝備有限公司，成立于2016年6月，由上市公司富瑞特裝及新云科技共同設立的有限責任公司，注冊資本為 2000 萬元，兩者分別持股70%和30%。另一方面，鄔品芳持有新云科技 28.35%份額，王凱持有新云科技 14.96%份額，兩人合計持有新云科技 43.31%份額。

二、儲氫、加氫業務為兩大王牌

報告期內，國富氫能營收來自車載供氫業務和加氫站業務。相關營收占比情況如圖表2所示。

圖表2 國富氫能營收占比情況

來源：國富氫能招股說明書

從營收情況來看，加氫站成套設備占比上升明顯，但車載供氫相關業務整體占比仍接近60%，報告期內，國富氫能車載儲氫瓶的產銷情況如圖表3所示。

圖表3 國富氫能產銷情況

來源：國富氫能招股說明書

三、營收上漲，毛利下降

報告期內，國富氫能整體營收情況如圖表4所示，營業收入年復合增長率為36.7%，但凈利潤下滑。

圖表4 富氫能整體營收情況

來源：國富氫能招股說明書

國富氫能2021年毛利率下滑明顯，如圖表5所示，國富氫能來自儲氫和加氫業務的毛利率均下滑。

圖表5 國富氫能毛利率情況

來源：國富氫能招股說明書

由于供氫相關營收整體占比接近60%，而供氫系統的毛利率從2020年的20.22%降至2021年的9.9%，相關零配件的毛利率更是從2020年60.25%降至2021年8.42%。

招股說明書指出，車載供氫業務毛利率大幅下降的原因主要系自身產品漲價幅度小，下游整車廠商會將產品降價壓力轉嫁至上游供應商，公司單位產品的銷售增幅僅 6.77%，但儲氫瓶的主要原材料碳纖維、鋁管的市場價格上漲顯著，其中碳纖維采購單價同比上升 26.87%、鋁管采購單價同比上升 7.62%，導致直接材料成本占銷售單價的比例上升了 7.01 個百分點，同時受公司新增產能產線影響，單位制造費用占銷售單價的比例上升了 3.22個百分點。

四、聚焦電解槽、液氫新業務

招股說明書指出，在氫制取環節，發行人 1000Nm3/H 堿性水電解槽樣機已成功下線，此外，本次募投項目的實施，公司將引進先進智能化生產設備，新增 500 套水電解制氫設備的生產產能。另一方面，國富氫能首套 10噸/天氫氣液化裝置已完成研制，并于2021 年公司與齊魯氫能簽署《一期氫能一體化項目》，合同金額為 11995萬元，公司將向齊魯氫能提供氫氣液化裝備。

招股書中表示，公司未來將繼續加大對氫能裝備行業的技術研發投入，在制氫、儲氫、輸氫、用氫等產業環節實現更多的技術突破和創新，打通可再生能源與綠氫、氫液化及液氫儲運到終端應用的全產業鏈，目標打造氫能領域全產業鏈高端裝備提供商。